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为什么优步吃不会拯救优步

2019-07-24 15:01:18 来源:工人日报

  

为什么优步吃不会拯救优步

投资者喜欢谈论Uber Eats,这是Uber Technologies ( )快速增长的食品交付部门。

事实上,食品配送业务似乎是一家公司的一个亮点,该公司正面临 (IPO),收入增长减速,并且过去一直在努力解决品牌形象问题。

优步牛市认为,食品配送业务将成为一个重要的利润中心,自2016年Uber Eats应用推出以来,其快速增长显示了可选性的力量,或者公司的潜力不仅仅是一个共享公司。

但是,这个论点存在许多问题。 首先,Uber Eats的业务并不像某些数字那么强劲,就像去年149%的收入增长一样,可能会让它出现。 其次,食品交付部门将始终比其核心共享业务小得多。 为了让公司证明其745亿美元的市值并实现增长,它需要在共享上执行。

那有趣的味道

Uber Eats去年的收入为14.6亿美元,而在2019年第一季度,该部门的收入为5.36亿美元,同比增长89%。 但是,这些数字并不能准确反映企业增长对优步的实际影响。

就调整后的净收入而言,这个数字减去了过多的驾驶员激励,或者优步为了支持保留和增加收入而向司机支付的额外费用,增长速度要慢得多。 Uber Eats在第一季度调整后的净收入仅增长了31%,达到2.39亿美元,不到该部门未经支配的收入增长率的一半。

在2018年第四季度,尽管未经调整的收入翻了一番,但Uber Eats调整后的净收入增幅甚至更低,仅为11.5%。 换句话说,看起来优步收入增长​​的大部分收入实际上只是从客户到餐馆再到司机的钱。 它绝不是真的在优步的手中。 虽然Uber Eats的预订量正在快速增长,但其保留这些资金的能力正在迅速减少。

据推测,优步正在支付这些超额激励措施,因为该公司认为这样做符合其最佳长期利益,但继续支付这些激励措施的必要性似乎不太可能消失。

根据数据分析公司数据,优步在最近几个季度面临着激烈的竞争,尤其是来自去年10月超过Uber Eats美国市场份额的DoorDash,目前拥有29%的份额,而Uber Eats则为22%。 拥有32%股份的Grubhub ( )仍然是领导者。

DoorDash的崛起是在软银的帮助下实现的, 软银是同一个帮助推动优步增长的投资者。 该行业正在成为争夺市场份额的战斗,公司在广告和激励方面积极投入。 这对于盈利能力来说是一个糟糕的迹象,因为食品交付本质上是一种商品业务。

Uber Eats明智地采取行动,与麦当劳星巴克等连锁店签订独家合约,但现在似乎他们不会像预期的那样获得回报 - 麦当劳正在重新谈判这笔交易,因为特许经营商对此不满意。 这家快餐巨头也可能会结束与Uber Eats的独家安排。 无论哪种方式,预计新条款对快餐连锁店更有利,因为优步需要它比需要优步更多。 在其招股说明书中,优步还承认,它有时会因为最大的连锁餐厅(据称包括麦当劳)而在交付时损失金钱,因为它向他们收取较低的服务费。

竞争加剧和加速推动过度激励的结果是,Uber Eats并不像149%的收入增长所显示的那样强劲。

只是一道小菜

投资者似乎对Uber Eats业务感到兴奋,因为它有效地建立了Uber的共享服务技术,并进入同一个驱动程序池。 优步在其招股说明书中提出这一论点,声称Eats有助于提高司机的收入,并在午餐和晚餐期间补充他们的业务,当时共乘没有达到峰值。

然而,与共乘商业相比,对食品供应的需求总是很小。 优步本身估计,共享服务的服务可寻址市场为2.5万亿美元,是食品交付的三倍,达到7,950亿美元。 像自动驾驶汽车这样的创新也将极大地改变乘坐共享的经济性,因此可能导致行业蓬勃发展。 很难想象食品交付的类似飞跃 - 即使自动驾驶汽车成为主流,配料和准备订单的劳动力的投入成本也将保持不变。

最后,考虑到优步已经在750亿美元的范围内进行了估值,Uber Eats不太可能显着推动该股的发展。 Grubhub是美国食品交付的领导者,其市值仅为65亿美元。 DoorDash是增长最快的食品配送应用程序,在上个月的最新一轮融资中价值126亿美元。

即使您将类似的估值归因于Uber Eats,该公司的绝大部分估值都来自于共享业务。 因此,成功最终将决定优步的未来,而不是像Eats和Freight这样的副业,或 ,飞行汽车甚至驾驶汽车这样的未来野心 - 这可能会对公司造成更大伤害而不是帮助它使其面临更大的竞争。

到目前为止,优步尚未证明它可以同时在多个项目中取得成功。 去年行人死亡后,其自动驾驶汽车部门遇到了障碍,其前任首席执行官特拉维斯卡兰尼克(Travis Kalanick)在制定当地法律和培养充满性骚扰的兄弟文化方面的声誉已经损害了该品牌,使竞争对手Lyft稳步抢占市场分享。

Uber的共享业务收入仅增长了9%,而该公司最近一个季度亏损超过10亿美元应该令人担忧。 没有增长,亏损的股票只有一个地方可以去,而且还没有上涨。 如果要获得长期成功,该公司需要将其核心的共享业务整理好。

谈论Uber Eats可能会让投资者感觉更好,但食品交付不会改变公司破碎的基本面。

拥有星巴克的股份。 Motley Fool拥有星巴克的股份并推荐星巴克。 Motley Fool推荐Grubhub,Softbank Group和Uber Technologies。 Motley Fool有 。 这篇文章在Motley Fool中。


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(责任编辑:归猕骧)
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